Piątkowa sesja zakończyła się spadkiem głównych indeksów na GPW. Kolejna fala wzrostu awersji do ryzyka rozlała się na Europę, w tym także na polski rynek akcji, gdzie WIG20 stracił 1,70%, mWIG40 1,45%, a sWIG80 0,36%. W pozostałej części Starego Kontynentu również dominował kolor czerwony, choć nie brakowało indeksów, którym ostatecznie udało się wyjść powyżej kreski. Takim indeksem był m.in. niemiecki DAX, który skorzystał z chwilowej poprawy nastrojów po publikacji danych inflacyjnych zza oceanu i zakończył dzień zwyżką o 0,25%.
Ważnym punktem dnia na krajowym podwórku była publikacja styczniowych danych o inflacji. W poprzednim miesiącu inflacja CPI obniżyła się do 2,2% r/r z 2,4% r/r w grudniu. Odczyt ten okazał się ostatecznie wyższy od konsensusu, który zakładał spadek wskaźnika poniżej 2% r/r. Źródłem zaskoczenia były ceny żywności oraz nośników energii. Ponadto w tym miesiącu zadanie ekonomistów prognozujących inflację było dodatkowo utrudnione ze względu na zmiany w klasyfikacji towarów i usług.
Wyższy od oczekiwań odczyt nie zatrzymał jednak spadku rentowności polskich obligacji skarbowych, który w ostatnim czasie wyraźnie przyspieszył. W czwartek rentowność polskiej 10-latki po raz pierwszy od dłuższego czasu przebiła psychologiczny poziom 5%, by w piątek zakończyć notowania na poziomie 4,96%. Naszym zdaniem styczniowy odczyt inflacyjny nie zmienia niczego w kontekście marcowego posiedzenia RPP, na którym najpewniej zostanie podjęta decyzja o obniżce stóp procentowych. W 2026 roku widzimy przestrzeń do spadku rentowności polskich obligacji 5-letnich w okolice 4,00%, a 10-letnich w okolice 4,50%.
Tymczasem na Wall Street, po trudnym czwartku, obóz byków nie zdołał wyprowadzić skutecznej kontry. W konsekwencji główne indeksy za oceanem zakończyły dzień blisko poziomów neutralnych: S&P 500 zyskał 0,05%, Nasdaq 0,18%, a Dow Jones Industrial Average 0,10%. W USA również w centrum uwagi znalazł się styczniowy odczyt inflacyjny, który zaskoczył pozytywnie – inflacja CPI obniżyła się do 2,4% r/r, potwierdzając wygasający efekt wprowadzonych w ubiegłym roku ceł. Odczyt ten umocnił wyceny rynkowe wskazujące na dwie obniżki stóp Fed w tym roku. Naszym zdaniem skala cięć będzie większa i wyniesie co najmniej trzy ruchy. Warto zwrócić uwagę na rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich, która w ostatnich dwóch tygodniach spadła o 25 pb i ponownie zbliżyła się do poziomu 4,00%.
W momencie pisania komentarza nastroje na giełdach azjatyckich pozostają umiarkowanie pozytywne. Hang Seng zyskuje ok. 0,5%, a japoński Nikkei oraz indyjski Sensex ok. 0,1%. Z uwagi na rozpoczynające się obchody chińskiego Nowego Roku w najbliższych dniach inwestorzy z Państwa Środka udadzą się na przerwę. Warto również zauważyć, że Amerykanie świętują dziś Dzień Prezydenta, co oznacza dzień wolny od handlu w USA. Biorąc powyższe pod uwagę, spodziewamy się dziś spokojnej sesji w Europie i na GPW, bez wyraźnych rozstrzygnięć.
Patryk Pyka
Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.
Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.