Pomimo posiedzenia Fed środowa sesja w Europie dostarczyła wyjątkowo niskiej zmienności. Giełdy na kontynencie rozpoczynały dzień na niewielkich minusach i tylko w niektórych przypadkach udało im się wyjść nad kreskę. Najsłabszy spośród głównych indeksów CAC40 spadł o 0,37%, najsilniejszy IBEX zyskał 0,17%. Stoxx 600 wzrósł o 0,07%, wiedziony w górę przede wszystkim przez spółki farmaceutyczne – Roche (+2,12%) i Novo Nordisk (+3,31%). Zyskiwały też banki, którym przewodziło HSBC (+3,20%).

W Warszawie WIG20 wzrósł o 0,36%, mWIG40 o 0,71%, a sWIG80 o 0,19%. Poziom 3000 pkt. na głównym indeksie okazywał się barierą nie do przebycia już od początku ubiegłej dekady, ale ten czas w naszej opinii właśnie dobiegł końca. Wczoraj głównym motorem GPW był KGHM, wspierany przez kolejne wzrosty srebra (+1,91%) i niezłe zachowanie miedzi (+0,63%). WIG_Banki rósł o 0,45%, WIG_Energia o 3,15%, decydując o outperformance mWIG-u. Tauron zyskiwał 5,52%, Enea 2,18%. Duże znaczenie dla zachowania indeksu średnich spółek miały również XTB (+2,29%) i Rainbow (+5,96%).

S&P500 wzrosło w środę o 0,67%, ale NASDAQ tylko o 0,33%, głównie za sprawą Microsoftu (-2,74%), Mety (-1,04%) i Netflixa (-4,14%). Technologia zyskiwała koszykowo jedynie 0,05%, potężne wzrosty notował natomiast przemysł (+1,84%), materiały (+1,77%) i ochrona zdrowia (+1,45%). Rotacja do sektorów defensywnych, którą obserwujemy od od kilku tygodni, trwa w najlepsze. FOMC dostarczyło „gwarantowaną” obniżkę o 25 pb, ale zrobiło to w układzie 7-3, który nie napawa optymizmem co do skali dalszych cięć w przyszłym roku (przeciw głosowali Austan Goolsbee z Chicago i Jeff Schmid z Kansas City, Stephen Miran tradycyjnie opowiadał się za ruchem o 50 pb). W retoryce Komitetu scenariuszem bazowym pozostaje jeden ruch w 2026 r., co rynek przekłada na oczekiwanie dwóch. Argumentem przeciw obniżkom może być głęboka dodatnia rewizja prognoz wzrostu w przyszłym roku ze strony członków Komitetu – obecnie oczekują dynamiki PKB na poziomie 2,3% wobec 1,8%, które zakładali we wrześniu. Inflacja ma w ich założeniach zbliżyć się do celu, spadając do 2,4% (we wrześniu prognozowali 2,6%).

W godzinach porannych spada większość indeksów azjatyckich, Nikkei traci 0,9%. Kontrakty futures jednoznacznie wskazują, że czeka nas trudny dzień na technologii, te na NASDAQ spadają o 1,3%. Winę za taki stan rzeczy ponosi spadające o 11,55% w handlu posesyjnym Oracle, który przedstawiło rozczarowujący raport wynikowy i pogrążyło w Azji m.in. Softbank (-8%). W trakcie dzisiejszego dnia poznamy tygodniowe dane z amerykańskiego rynku pracy, SNB z pewnością pozostawi stopy na dotychczasowym poziomie. Sesja w Polsce i Europie rozpocznie się zapewne na minusach, ale jej przebieg nie jest przesądzony – kontynuacja rotacji z technologii stwarza możliwości wzrostów poza USA w końcówce roku. Spośród aktywów ryzykownych wciąż najlepiej zachowuje się srebro, które rano drożeje nawet przy spadającym złocie.

Kamil Cisowski

Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o.

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.