Powrót do strony głównej

Środa miała być dniem nerwowego wyczekiwania na decyzję FOMC i konferencję prezesa Fed, ale po wzrostowym otwarciu na rynkach europejskich nie widzieliśmy bynajmniej wątpliwości co do kierunku. Główne rynki europejskie w różnym tempie, ale właściwie bez przerwy przesuwały się w górę, by zakończyć dzień stopami zwrotu od 0,67% (CAC40) do 1,64% (FTSE MiB). W pierwszej części dnia bardzo wyraźnie się też dolar, kurs EURUSD sięgnął w szczytowym punkcie 1,0737. Nakładając na to silny popyt na rynku obligacji i zauważalne spadki rentowności na całym świecie, można mówić o rosnących oczekiwaniach na gołębi w przesłaniu przebieg wieczornego posiedzenia w USA.

Jeszcze lepiej radziła sobie Warszawa, a właściwie duże spółki – WIG20 wzrósł wczoraj o 2,32%, mWIG40 o 0,67%, tylko sWIG80 spadł o 0,05%. Obroty sięgnęły 1,05 mld zł. Po pierwsze, dzień był rewelacyjny dla banków – indeks Euro Stoxx Banks rósł o 2,02%, ale WIG_Banki jeszcze silnie, o 2,28%, a najsilniejszy Santander o 6,28%, wnosząc największą kontrybucję do WIG20. Na plusie zamknęło się jednak wszystkich 20 spółek głównego indeksu. Na silne wzrosty należy nałożyć fakt, że gwałtownie umacniał się wczoraj złoty, spadek kursu EURPLN z 4,67 do 4,61 wyraźnie sugeruje interwencje i to takie, które chyba wystraszyły kapitał spekulacyjny – podczas gdy kurs EURUSD wykonał wieczorem i w nocy ruch z 1,0735 na 1,0635, odreagowanie EURPLN było niezwykle anemiczne. Wczorajsza sesja może być w naszej ocenie sygnałem, że okres relatywnej słabości WIG20 dobiega końca, ale tylko jeśli zostanie dzisiaj potwierdzona przy znacznie gorszym otoczeniu zewnętrznym i przy ograniczonej wolatylności na rynku walutowym.

Przebieg konferencji J. Powell’a i sesji w USA był niemal dokładnie zbieżny z oczekiwaniami, które formułowaliśmy we wczorajszym komentarzu porannym. Niezrozumiałe dla nas przekonanie, że tematem dnia będzie osłabienie rynku pracy zostało bardzo szybko obalone – jak zawsze, gdy publikowane są nowe prognozy, rynek skupiał się na nich. Rewizja w górę ścieżki PKB sprawiła, że 12 z 19 członków Komitetu oczekuje jeszcze jednej podwyżki w tym roku. Co być może ważniejsze, z planów obniżek na przyszły rok zostały usunięte dwa ruchy po 25 pb – FOMC oczekuje obecnie, że główna stopa na koniec roku wyniesie 5,1% (wobec 4,6% w czerwcu). Nawet pomimo utrzymującego się niedowierzania w listopadową podwyżkę efektem były nowe szczyty amerykańskich rentowności 2-, 5- i 10-letnich, silne umocnienie dolara oraz najsilniejszy od marcowej decyzji spadek S&P500 – o 0,94%. NASDAQ stracił 1,53%.

W godzinach porannych spadają wszystkie indeksy azjatyckie, akcje chińskie pogłębiają już sierpniowe dołki. Technologiczny ChiNext jest na najniższych poziomach od 2020 r. Wszystko niestety wskazuje, że kolejne obietnice i działania Pekinu są wykorzystywane przez kapitał zagraniczny do upłynniania kolejnych pozycji – po rekordowych odpływach zagranicznych w sierpniu (90 mld juanów) we wrześniu według Bloomberga wycofano już kolejnych 23 mld juanów (3,15 mld USD), znacząco spada też płynność, co niepokoi szczególnie w kontekście obniżki kosztów transakcyjnych. Obawiamy się, że w kontekście słabnącej poprawy nastrojów wokół Chin i przebiegu wczorajszego posiedzenia Fed najbliższe 2-3 tygodnie mogą pozostać nerwowe. Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i towarzyszące mu zapewne umocnienie dolara powinny wywołać wzrost awersji do ryzyka, a potencjalnie co najmniej test sierpniowych dołków także na pozostałych rynkach akcji. Dzisiejsza sesja w Polsce i Europie rozpocznie się od wyraźnych spadków, obawiamy się, że mogą one być kontynuowane także w trakcie dnia.

 

Kamil Cisowski

Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o.

Opracowanie wÅ‚asne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy zaÅ‚ożeniu, iż powyższe dane sÄ… prawidÅ‚owe, peÅ‚ne i  nie wprowadzajÄ…ce w bÅ‚Ä…d, jednakże nie byÅ‚y one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyÅ‚Ä…cznej podstawy do podjÄ™cia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcÄ™.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszÄ… odpowiedzialnoÅ›ci za nastÄ™pstwa decyzji inwestycyjnych podjÄ™tych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporzÄ…dzaniu doÅ‚ożono należytej starannoÅ›ci.